2026.04.28
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作者 | 第一财经 林志吟
医药“卖铲人”一哥药明康德（603259.SH、02359.HK）一季度业绩揭晓后，直接导致股价强势大涨。
4月28日上午，公司港股股价大涨14.92%，A股股价涨停，这进而也带动整个医药研发生产CXO（包括CRO、CRDMO、CDMO）板块大涨。
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具体到板块内，4月28日上午，A股市场中，凯莱英（002821.SZ、06821.HK）A股股价也涨停，药康生物（688046.SH）、康龙化成（300759.SZ、03759.HK）、昭衍新药（603127.SH、06127.HK）、药石科技（300725.SZ）、皓元医药（688131.SH）这些个股涨幅均超过4%；港股市场中，凯莱英、康龙化成、昭衍新药这些个股股价涨幅超过5%。
2026年一季度，药明康德实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%；归属于上市公司股东的净利润46.52亿元，同比增长26.68%。公司化学业务板块、测试业务板块、生物学业务板块这三大业务板块均实现双位数增长，其中撑起公司约85%收入的化学业务板块更是同比增长43.7%，该板块的增长，主要得益于管线分子向后期稳步推进，叠加去年新增产能逐季度释放。
药明康德所处的CXO行业，后者景气度与全球创新药研发投入、医药投融资周期高度相关。
2025年以来，全球医药创新在资金与研发两端呈现明确复苏。综合医药魔方等行业报告数据显示，全球医药健康一级市场融资额于2025年第三季度重回200亿美元以上，同比大幅增长近40%；同时，全球医药交易总金额创历史新高，达2751亿美元。研发活动同步增强，2025年北美及欧洲地区新开展临床试验约4300项，为2021年以来新高。尤为突出的是，中国创新药出海授权交易在2025年呈爆发式增长，对外授权总金额跃升至1357亿美元，占据全球相关交易总额近一半。
这些交易为创新药的研发提供了强劲资金支持，随着创新药企资金面的改善与研发进度的加快，正直接转化为对CXO全链条服务的需求，带来了CXO订单数量增加。
药明康德的业务偏向赋能创新药生产，具体业务涵盖“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）环节。根据药明康德一季报，公司在手订单持续增长，截至今年一季度末，持续经营业务在手订单创历史新高，达597.7亿元（同比增长23.6%）。
药明康德表示，为更好满足日益增长的客户需求，计划提前启动常州新基地建设。
元股证券截至4月27日，A股CXO板块中，包括药明康德在内，已有18家公司披露了一季报。今年一季度，归属于上市公司股东的净利润同比上涨的公司，数量占比一半。
这些公司业绩上涨背后，也主要受益于上游创新药行业研发景气度回升。
如百奥赛图（688796.SH）、药康生物的业务主要赋能药物临床前研究，两家公司均有从事实验动物模型的研发创制。
今年一季度，百奥赛图归属于上市公司股东的净利润在同比大涨8.85倍基础上，实现扭亏为盈，为1.04亿元，这主要是公司药理药效服务和模式动物收入大幅增加，同时确认大额里程碑收入以及费用管理推动了经营效率的提升。
药康生物今年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长57.12%，为4710.83万元。
对于一季度利润率改善原因，药康生物在近日的投资者交流活动中表示，一季度海外实现高速增长，占整体收入比重提升至约25%，海外业务整体毛利率高于国内；国内工业客户需求向好，高毛利率的基因编辑品系销售额占整体商品化小鼠销售额的比重提升。另外，公司预计2026年全年净利率较2025年将提升。
药康生物开发的动物模型，主要是小鼠模型。对于公司产能规划，药康生物方面亦表示，鉴于市场良好需求，公司已开始装修广东设施二期产能，预计2026年第三季度将有1.8万笼新产能投产。
博腾股份的业务主要为分子药物、大分子药物、细胞与基因治疗及新分子等不同类型的药物及疗法提供研发生产外包服务，其中小分子原料药业务是公司的基石业务。公司也在拓展新兴业务（小分子制剂业务、细胞与基因治疗业务、新分子业务）中。
今年第一季度，博腾股份归属于上市公司股东的净利润也大涨7.5倍，实现扭亏为盈，为2471.11万元。公司一季度实现公司营业收入8.86亿元，同比增长约11%，其中小分子原料药业务实现收入8.31亿元，同比增长约9%；新业务（指小分子制剂业务、基因细胞治疗业务、新分子业务）合计实现收入5073万元，同比增长约25%；
2026年第一季度，博腾股份新分子业务新签订单约5700万元，同比增长约66%。
反过来看，在A股CXO板块中，目前一季度业绩下滑的公司，部分跟仿制药业务受集采等影响导致营业收入下降。
而赋能药物生产的凯莱英一季度归属于上市公司股东的净利润同比下降6.82%，主要是由于人民币升值造成的汇兑损失较高，而去年同期为汇兑收益；经调整归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，同比增长27.91%。
西南证券在近期发布的研报中认为，海外研发回暖+国内创新药市场修复共振，订单饱满锁定2026年至2027年增长，CXO板块有望进入新一轮景气上行周期。
微信编辑 | 苏小
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