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华夏时报记者 帅可聪 北京报道
2026年6月30日，A股三大指数集体收涨，创业板指大涨近3%，上半年交易至此落下帷幕。
今年上半年，A股科技牛行情如火如荼，创业板指多次创下历史新高，累计涨幅超过35%，在全球主要股指中位居前列。从个股层面来看，上半年A股市场虽有多达362只个股翻倍，但接近7成个股下跌，其中100只股票跌幅超过50%，1134只股票跌幅超过30%。
展望下半年，东兴证券分析师林阳表示，无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。从指数判断上，上证指数随着AI权重日益增长，含AI量逐步提高，同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加，下半年上证指数有望冲击4500点。
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2026年上半年，俄乌冲突未了，美伊冲突再起，地缘政治紧张局势一度引发全球金融市场剧烈波动。与此同时，美联储降息步伐停滞，甚至隐约有加息之意，对金融市场亦形成压制。不过，AI投资热潮之下，科技牛行情势如破竹，多国股指一度创下历史新高。
从全球主要股指表现来看，今年上半年绝大多数取得了正增长（欧美股市数据截至6月29日），仅香港恒生指数下跌。
韩国综合指数上半年累计大涨101%，在全球主要股指中遥遥领先；台湾加权指数紧随其后，累计大涨59.25%，位列第二；日经225指数累计大涨39.18%，位列第三。
A股创业板指亦表现不俗，上半年累计大涨35.58%，位列第四；深证成指累计大涨19.82%，位列第五。不过，上证指数表现较为落后，上半年累计涨幅仅为3.16%。此外，科创50指数上半年累计飙升64.25%。
欧美股市总体表现相对逊色。美股三大指数方面，道指上半年累计上涨8.57%，标普500指数累计上涨8.69%，纳斯达克指数累计上涨11.09%。需要注意的是，美股三大指数当前都处于历史高位。
欧洲三大股市方面，上半年英国富时100指数累计上涨5.57%，法国CAC40指数累计上涨2.67%，德国DAX30指数累计上涨0.56%。
港股市场上半年表现在全球股市中垫底，则令不少投资者唏嘘不已。上半年恒生指数累计大跌10.73%，恒生科技指数更是重挫18.92%。有分析指出，港股"逆风"更多聚焦于美联储紧缩预期与美元走强，国际资本在港股市场中占比高达60%，美元走强意味着全球美元流动性收紧，资金回流美国，直接抽离市场流动性。
A股3810只股票飘绿
回到A股市场来看，上半年市场冷热不均，极致分化行情的持续演绎，让不少投资者直呼“赚了指数没赚钱”。
林阳指出，上半年A股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层的标准K型结构性行情，不存在全面普涨基础，所有超额收益集中于科技硬制造赛道，传统经济板块持续失血。
Wind数据显示，上半年，31个申万一级行业中，仅有10个行业板块上涨，多达21个行业板块下跌。电子、通信、建筑材料板块涨幅居前，分别上涨了86.29%、73.59%、46.26%；商贸零售、农林牧渔、美容护理板块跌幅居前，分别下跌了29.42%、25.26%、24.86%。
从个股来看，上半年A股5528只股票中，共有1715只股票录得上涨，3只个股不涨不跌，3810只股票录得下跌，下跌个股占比约69%。
其中，涨幅超过100%的股票有362只，剔除上半年上市的新股，中船特气（688146.SH）以766.85%的涨幅领涨；跌幅超过50%的股票有100只，跌幅超过30%的有1134只，赛隆退（维权）（002898.SZ）以97.43%的跌幅领跌。
从市值变化来看，Wind数据显示，截至6月30日收盘，A股市场5528只股票总市值（证监会算法）约为119.03万亿元人民币，相较2025年末108.82万亿元增加了10.21万亿元。
值得注意的是，上半年A股新挂牌公司71家，截至6月30日收盘市值约2.2万亿元。若剔除新上市股票，上半年A股总市值增加约为8万亿元。
下半年行情怎么走？
展望下半年，A股市场行情将如何演绎？
中原证券分析师徐至认为，进入下半年后，科技板块、尤其是人工智能方向的高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步脱离纯粹的预期与估值抬升，转为高度依赖真实业绩落地，业绩兑现能力成为筛选优质赛道的核心标准。
他表示，鉴于当前市场呈现“结构慢牛”态势且波动较大，并且2026年下半年海内外流动性波动加剧、行情风格轮动较快的特征，建议采用“哑铃策略”构建攻守兼备的投资组合：进攻端聚焦高景气科技与涨价逻辑以赚取超额成长收益，防守端依托高股息资产对冲波动、平滑回撤。
林阳表示，下半年依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位，新动能向上和旧动能向下的K型结构在未来一段时期内会出现缺口扩大之后的阶段性缩小，科技股上涨趋势未变。随着技术更迭和投资不断释放，科技股会出现阶段性调整的状况，同时，资金会短暂涌向低位非科技股，带来短周期的K型缺口收敛，但中周期来看，这种收敛只是阶段性小级别，缺口真正出现平衡可能要到两年以后的本轮科技投资周期逐步释放之后。
中信证券研报认为，展望下半年，中国资产需站在全球视角下定价，结构上用K型思维替代牛熊思维去看机会，“AI+能化”将构成下半年新的杠铃结构。下半年影响A股企业盈利最大的两个因素是人民币升值以及CPI-PPI剪刀差。产业机会中，AI投资热或将内部轮动，从“建造AI”向“适应AI”进行过渡，核心是内在比较优势不断被做实和放大。另外，无论从宏观或微观视角，中国优质资产的“全球化定价”依然是长线的投资机会。
中信证券预期，下半年，AI商业化进入业绩验证期，科技行情将由估值扩张转向产业兑现和结构分化。当下，全球科技股估值偏高、持仓偏拥挤是最大的挑战，但模型迭代仍在加速，下半年基建端机会将在AI算力、自主可控和MLCC等涨价链中。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶移动交易平台
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