出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2026年3月27日晚，天岳先进发布2025年年度报告，公司全年实现营收14.65亿元，同比下降17.15%，归母净利润亏损2.08亿元，由盈转亏。
而市场对于该年报的反应却相当积极，年报发布后公司股价连续三个交易日上涨，截至4月1日收盘累计涨幅已达到10.94%。
从各大财经论坛来看，多头普遍关注产销量数据。2025年，公司碳化硅衬底生产量69.04万片，同比增长68.31%，销售量63.33万片，同比增长54.90%。
对于业绩下降的原因，公司表示，主要是碳化硅衬底产品平均价格下降导致营收及毛利下滑，叠加销售、研发费用同比上升，以及所得税费用和滞纳金支出增加等因素。
如果以“碳化硅衬底的分部营收/销售量”的公式计算单价，则天岳先进的碳化硅衬底单片价格已从2024年的4080元/片下降至2304元/片，价格跌幅高达56%。
无论是公司主动降价争夺市场，还是被动加入价格竞争，这个降幅都显得颇为残酷。再结合全球碳化硅先驱兼绝对龙头Wolfspeed申请破产的消息，2025年的碳化硅衬底市场可谓是血雨腥风。
近年下游领域价格战汹涌 竞对天科合达也已亏损多年
碳化硅（SiC）作为典型的第三代半导体材料，与与传统硅基（第一代半导体）和砷化镓/磷化铟等化合物（第二代半导体）相比，具备宽禁带、高击穿电场、高热导率等物理性能优势，被视作高压、高温、高频应用场景下的理想材料，目前主要被应用于各种工业场景。
据弗若斯特沙利文估算，目前及未来近五年内，xEv（即电动汽车、混动汽车，可概括为新能源汽车）将会是碳化硅的主要应用领域，市场空间占比始终超七成。
2019年到2030年各领域碳化硅市场规模测算（资料来源：弗若斯特沙利文）
而近年来，新能源车企内卷严重，2025年的车市价格战则更是凶残，各种置换补贴、报废补贴、厂家补贴层层叠加，许多车型都给出史无前例的低价，叠加原材料涨价，新能源车企成本约束收紧，作为上游的碳化硅行业难免受到冲击。
配资网站据券商研究报告，国内N型碳化硅衬底供应商龙头主要有天岳先进和天科合达，二者在全球市场市占率分别为17.3%和17.1%，合计34.4%，已超越全球碳化硅衬底TOP1企业Wolfspeed。
2024年全球N型碳化硅衬底供应商营收占比（资料来源：券商研报）
然而，随着2025年价格战深化，天岳先进在归母净利润再度转亏的同时，其竞争对手天科合达的日子也并不好过。
天科合达全称“北京天科合达半导体股份有限公司”，于2006年9月由新疆天富集团、中国科学院物理研究所共同设立，成立时间比天岳先进还要早四年，是国内最早从事碳化硅半导体相关研发的企业之一。
2017年5月，天科合达挂牌新三板，2019年8月终止挂牌。之后，天科合达尝试冲刺科创板，2020年7月上市申请获得上交所受理，2020年10月审核状态更新为终止，标志其上市之路的夭折。
从其上市期披露的财务数据来看，其2018年到2019年的营收虽低于天岳先进，但却已实现盈利，2019年归母净利润为3004万元，同期天岳先进为-2.01亿元。
与此同时，沙特证券交易所的本地交易活动出现意外萎缩。王国内的股票总交易额从2024年初的逾1.1万亿里亚尔，大幅降至2025年末的约5740亿里亚尔。
元股证券:ygzq.hk股份在联交所买卖的英文股份简称将由“CENT UNIT HLDG”更改为“ZHONG JU INVEST”，而中文股份简称则由“世纪联合控股”更改为“中聚投资”，自2026年3月4日上午九时正起生效。公司于联交所的股份代号“1959”将维持不变。
而有迹象表明，天科合达近年或也已陷入连年亏损。
根据天科合达第二大股东天富能源的财报，其2022年到2025年上半年，天科合达作为长期股权投资，按照权益法确认的损益分别为-660万元、836万元、-1949万元、-1409万元。在此期间天富能源始终持有天科合达9.09%股份，这意味天科合达的各期利润分别约为-7263万元、9194万元、-2.14亿元、-1.55亿元，三年半时间内仅一年实现盈利，近年亏损更是破亿，失血严重。
海外龙头破产 车企价格战逆转 碳化硅是否迎来春天？
2025年5月，据美媒披露，Wolfspeed正与破产顾问合作，准备数周内申请破产保护，并寻求解决其巨额债务问题。
该消息披露后，Wolfspeed股价在一夜之间暴跌60%，位列美股跌幅榜榜首。
Wolfspeed的前身Cree成立于1987年，早年主打基于碳化硅的蓝光LED产品，后又推出全球首款商用碳化硅晶圆，可以说是碳化硅“鼻祖”。
后随着照明业务逐渐滑坡，Cree于2016年剥离LED业务，并于2021年10月正式更名为Wolfspeed，彻底转型成为一家专注于第三代半导体的企业。
2021年到2024年间，Wolfspeed大肆扩张建厂，而这一举动恰撞上欧美汽车市场电动化不及预期的“南墙”。车企客户的订单大幅减少，公司的产能优势变成折旧负累。面对持续的巨额亏损，Wolfspeed最终宣布启动破产重组程序。
有市场观点认为，碳化硅衬底产品同质化严重，容易导向价格竞争，而中国厂商在全球化竞争中的价格优势，是导致Wolfspeed入不敷出以致破产的重要因素。
而Wolfspeed目前效益不佳，产能利用率的收缩，将进一步影响规模效应，推动成本上涨，从而进一步削弱产品的价格竞争力，这或将为中国厂商重塑全球碳化硅衬底市场的竞争格局带来机遇。
另一方面，中国新能源汽车市场也于近期迎来战略“大掉头”，过去几年信奉“以价换量”的车企开始集体涨价。
据不完全统计，截至2026年3月29日，已有累计超过15家新能源车企宣布涨价或缩减优惠，涨幅0.2-2万元不等。
据悉，此轮调价中，10万-20万走量市场为主力，涨幅3%-5%，；20万-30万市场涨幅2%-4%；30万以上高端市场涨幅1%-3%；10万以下代步车则维持优惠，继续走量策略。
值得注意的是，从各方面因素来看，此轮调价更像是成本端驱动的价格上涨。
近期锂价暴涨，瑞银测算碳酸锂涨价驱动单车成本提升3000元至5000元，此外，AI大幅挤占车规级芯片产能，存储芯片驱动单车智能化成本增长2000元至3000元。与此同时，新能源汽车免征购置税正式退坡，地方补贴同步收紧，车企涨价更像是守住盈利底线的无奈之举。
在这种情形下，产品单价已然腰斩的碳化硅企业们又将何去何从？还有待时间给出答案。
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