2026年5月28日，国元证券发布了一篇美容护理行业的研究报告，报告指出，珀莱雅（603605）收购花知晓，天猫618启幕。
报告具体内容如下：
报告要点： 市场表现 本周（2026.05.18-2026.05.
22），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.23%/-3.03%/-4.23%，在31个一级行业中排名第23/22/29,同期上证综指-0.54%，深证成指+0.23%，沪深300-0.30%。
本周行业重点事件及资讯
2026年1-4月社会消费品零售总额16.49万亿，同比+1.9%。4月社零总额3.72万亿元，同比增长0.2%，低于一致预期的2.03%，环比-0.35pct。分消费类型来看，2026年1-4月，商品零售累计值达到14.61万亿，同比1.7%；餐饮收入1.89万亿，同比3.8%。4月份，商品零售同比-0.1%，餐饮收入同比2.2%。分行业来看，化妆品、金银珠宝分别+4.7%、-21.3%。
融资杠杆平台（1）美护：珀莱雅3.51亿元收购花知晓12.55%的股权实现控股，花知晓公司纳入公司合并报表范围。2026Q1花知晓实现收入6.75亿元，净利润1.55亿元。5月21日天猫618启幕，李佳琦直播间大促首日GMV排名前三的分别为SKII、修丽可、珀莱雅，TOP20中国货品牌占据7席，其中薇诺娜位列第10位，可复美位列第12位，毛戈平位列第13位，同频位列第17位。化妆品功效原料商珈凯生物北交所过会，合作客户包括珀莱雅、福瑞达（600223）、华熙生物、百雀羚、自然堂、林清轩、科丝美诗等。可复美上新柔焦精华。
（2）出行链：2026年第21周（05月18日至05月24日）全国民航执行客运航班量近9.6万架次，日均航班量13783架次，环比上周上升1.8%，同比2025年下降7.8%，同比2019年下降2.3%。其中国内航班量81879，同比2019年上升1.4%；国际航线航班量12218架次，环比上周上升1.8%，同比2025年下降2.9%，同比2019年下降16%。
（3）IP衍生品：圆谷公司2026财年海外市场实现收入43.49亿日元，同比下滑36.6%。
（4）零售：老铺黄金控股股东1.66亿港元增持股份。沃尔玛中国第一季度实现净销售额80亿美元，同比增长22.3%。山姆会员商店过去12个月内新增9家门店，交易单量持续呈双位数增长。
投资建议
她曾是家喻户晓的央视名嘴，如今却淡出公众视野，鲜少露面。
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮（300957）、珀莱雅、若羽臣（003010）、上海家化（600315）、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基（002345）、老铺黄金等。
风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。
元股证券:ygzq.hk
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