> 2026年， 麦格米特、 大金重工、伊戈尔、广东华成电力、 铂科新材等国内 电力设备企业密集推进“A+H” 上市，香港资本市场成为连接中国产业优势与全球资源的关键跳板。但热潮背后，监管问询与盈利压力揭示出企业全球化征程中的合规挑战与战略重塑。 ## 企业扎堆：从 海上风电到AI磁材 **大金重工**已于2026年6月5日在 港交所主板 挂牌上市，募资总额超过66亿港元，若超额配售权行使，募资额有望超76亿港元。 募集资金中，**55%用于深远海风电综合解决方案技术迭代升级**，20%用于 欧洲总装基地建设，以适配 欧盟供应链本地化政策。 公司欧洲 市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1%，累计在手海外订单超百亿元。 **铂科新材**在2026年6月筹划发行 H股，旨在打造国际化 资本运作平台。公司 芯片电感业务已成为增长引擎，2025年营收突破18亿元，同比增长8.38%，产品进入伟创力、 美国芯源系统等全球头部供应链。 电感元件业务收入占比已稳定在30%以上，公司正加速新型高端 一体成型电感建设项目。 **麦格米特**董事会审议通过H股上市议案，计划用于研发投入、产能扩张及全球化布局。公司表示，H股上市将深化全球化战略，构建一体化国际平台，募集资金投向包括 AI服务器电源等领域的研发与产能建设。 **广东华成电力**已委任浦银国际和力高证券为整体协调人，冲刺 港股IPO，以拓展在 光伏、风电、储能等新型电力能源赛道的业务版图。 **伊戈尔**于2026年1月29日向港交所递交上市申请，但遭证监会问询，要求补充说明境外子公司投资、外汇管理合规性及 股权质押风险。公司2025年境外收入达19.10亿元，同比猛增40.7%，但归母净利润同比下滑31.45%，凸显“增收不增利”困境。  ## 资本逻辑：香港市场的双重吸引力 企业赴港上市潮背后，是香港资本市场政策优化与国际资本认可的双重驱动。港交所自2023年推出18C章，为清洁能源等特专科技企业开辟上市通道，2025年“科企专线”允许企业保密递交材料，保护核心技术机密。 截至2026年4月，已有15家特专科技企业通过18C章上市，其中多数属于AI价值链企业；2026年一季度18C公司集资额达25亿美元，超过2024、2025两年总和。 > 香港交易所集团行政总裁 陈翊庭透露，科技板块对港股日均成交额的 贡献率已从2015年的15%提升至目前的30%以上，部分交易日超过四成。 国际资本对中国高端 制造企业的青睐，正重塑A/H估值格局。 德勤中国报告指出，本轮赴港上市热潮集中在 高端制造业，募资占比超60%，反映中国产业升级成果。香港高效的闪电配售机制，允许企业在数小时至数日内完成大额再融资，为企业海外扩张提供 全生命周期资本支持。 ## 监管镜鉴：伊戈尔的合规挑战 伊戈尔的案例为行业敲响警钟。证监会要求公司就两项核心事项补充说明： - 境外子公司涉及的 境外投资、外汇管理等监管程序具体履行情况。 - 股权质押情况是否可能导致控股股东变化。 公司境外收入占比从2023年的27.1%上升至2025年前三季度的33.8%，但2025年毛利率下滑2.6个百分点至17.8%。同时，五名高管减持计划届满， 套现1623万元，公司强调减持不影响控制权。这提醒拟赴港企业： - 提前梳理境外子公司合规流程，确保符合监管要求。 - 重视 股权结构稳定性，避免质押等风险影响上市进程。 - 平衡海外扩张与盈利能力，避免利润下滑问题。 ## 未来路径：全球化竞争的新引擎 从大金重工的欧洲本土化基地到铂科新材的AI算力磁材，电力设备企业赴港上市的本质是借助国际资本，加速从“国内龙头”向“全球玩家”转型。 国信证券策略分析师吴信坤指出行业配资门户，本轮A+H热潮体现中国产业升级成果，企业正从“产品出海”迈向“ 产业链出海”。 随着香港市场对硬科技企业的持续支持，以及国际资本对中国高端制造的认可，A+H双平台将成为行业标配。资本赋能下，企业有望在研发投入、产能扩张和全球化营销中构建更强竞争力，推动 中国电力技术、产能与服务走向全球。
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